Cum analizam fundamental o actiune?-3

P/E
Este indicatorul la care se uita majoritatea investitorilor cand doresc sa aleaga o actiune sau mai multe actiuni si aceasta spune multe deja, dar nu este suficient pentru o alegere finala si corecta in totalitate.
La randul lui este un indicator de comparare a unor actiuni, mai ales pentru cele din acelasi domeniu.
Pe pietele dezvoltate acest indicator este serios luat in seama pentru investitii, insa la noi se respecta mai putin fiind multe actiuni supraevaluate sau subevaluate puternic.
Compararea se face si intre P/E ale actiunilor unei burse cu ale altor burse, acelasi lucru se intampla si la nivel sectorial.
Fiind vb de sectoare voi enumera cateva dintre cele mai reprezentative ale BVB dpdv al “capitalizarii bursiere”:
- bunuri de capital
- bunuri de folosinta indelungata
- bunuri de larg consum
- energie
- servicii financiare
- materii prime si materiale de baza
- farmaceutice si servicii medicale.
In prezent P/E al BVB este in jur de 20.
Calculul este relevant la sfarsitul anului. Se pot face si calcule intermediare pe baza raportarilor trimestriale sau semestriale insa si acestea se vor calcula tot pe baza raportarilor din ultimile 12 luni de zile sau pentreu 12 luni de zile (9 raportate si 3 estimate, cum ar fi calculul din luna octombrie)
Indicatorul arata relatia dintre pretul actiunii si profiturile emitentului, adica el exprima durata de recuperare a unei investitii intr-o actiune (pretul platit pe actiune) din profiturile obtinute de emitent.
Calcul : PRET ACTIUNE / PROFIT PE ACTIUNE sau PRET ACTIUNE / EPS
In exemplu de mai sus luam cazul companiei A si vom spune sa pretul actiunii acesteia este de 10 lei in acest caz P/E este 10/10 = 1.
Cu cat valoarea lui este mai mica cu atat este mai bine pentru investitori, iar investitia este mai eficienta. Indicatorul mai arata cat de dornica este piata sa plateasca emitentului pe o actiune. Daca P/E este mare atunci inseamna ca in acel moment cu atat este de acord piata sa plateasca pe emitent pentru castigurile ce le va obtine.
In situatia in care asteptarile investitorilor sunt mari fata de viitoarele performante ale emitentului atunci ne putem astepta la valori destul de mari ale P/E.
Pentru P/E nu exista valori normale izolate ci acesta se compara cu un indice P/E de referinta, fie la nivel sectorial sau bursier.
In conditii normale exista cateva repere de comparatie pentru indicele P/E al unei actiuni :
- sub 5 actiunea este puternic subevaluata
- intre 5 si 10 actiunea este subevaluata
- intre 10 – 15 este valoare rezonabila
- intre 15-20 supraevaluare cu diferite trepte
De aceea va trebui sa vedem evolutia P/E pe o perioada mai mare de timp, perioada in care si profitul net se poate schimba.
Foarte multi investitori fug de actiuni care isi mentin valorile P/E mult timp sub 5 deoarece considera ca este un “vot de neincredere” din partea investitorilor, dar printre multe actiuni de acest fel sunt si “diamante“, care asteapta doar sa fie descoperite iar cine o va face nu are decat de castigat.
Si atunci care este valoarea corecta a lui P/E pentru o actiune eficienta? Voi cita doar cateva criterii:
- are valoarea P/E sub valoarea medie sectoriala fie din tara sau corelata cu sectoarele similare de pe alte burse straine din regiune, inclusiv cele puternice;
- are valoarea P/E sub valoarea medie a bursei respective;
- valoarea indicatorului este data si de increderea investitorului de a plati pentru castigurile posibile urmatoare ale emitentului ceea ce inseamna ca exista incredere in piata pentru realizarea de noi castiguri substantiale de catre emitentul in cauza. Alt investitor poate sa nu aiba increderea asa de mare si crede ca P/E este supraevaluat ceea ce numai piaat va demostra.
Pe piata din Romania, din pacate, datorita absentei raportarilor periodice ale multor emitenti acest indicator este mai greu de determinat corect si cu atat mai greu sa se compare cu o valoare medie sectoriala.
In acest caz foarte mult conteaza evolutia in piata a pretului, a cresterii lichiditatiia si a increderii investitorilor in castigurile viitoare ale emitentilor, care pot fi fabricate sau umflate artificial iar investitorii minoritari sunt la mana insiderilor sau marilor investitori care cumpara informatii sau “fac piata” unei actiuni.